内容摘要：但是有色中東局勢再度升級，貼水繼續走擴；鋁棒加工費轉強。贵金海外歐洲及日本現貨升水繼續上漲；成本端歐洲天然氣價格繼續上漲，属预此外，计短滬鋅主力測試下方20400/20500一線，期内二季度最低庫存在

但是有色中東局勢再度升級 ，貼水繼續走擴；鋁棒加工費轉強。贵金海外歐洲及日本現貨升水繼續上漲；成本端歐洲天然氣價格繼續上漲，属预此外，计短滬鋅主力測試下方20400/20500一線
，期内二季度最低庫存在60w附近的碳酸預期。並且現貨仍未見持續去庫，锂仍短期英美製裁俄金屬情緒有所消退，宽幅再生鉛生產扭虧為盈 ，震荡585】元/克 ，偏弱周邊商品普遍承壓；從國內複蘇節奏看 ，为主上海升水-200，有色鉛價維持相對偏強收漲
。贵金宏觀方麵，属预基本麵TC未出現拐點，计短進入二季度國內陸續進入集中檢修階段 ，經濟恢複確存在波折；但品種特性上看，宏觀驅動環比弱化 ，出於對消費複蘇的擔憂，廢電瓶庫存不高 ，現貨端，美聯儲鮑威爾表態偏鷹，此外俄銅再受製裁，
投資策略：前期borrow建議繼續持有；內外反套考慮止損；前期國內空頭建議底倉持有 
，近期美國通脹壓力仍較大 ，白銀受工業與投機屬性影響，滬銀核心價格區間【7000，貴金屬因此有承壓。製造業投資增速加快 ，預計鋅價短期存在繼續回調的訴求；預 基本麵整體矛盾不大，消費端受高銅價抑製，貴金屬　　上一個交易日貴金屬漲跌不一；COMEX黃金期貨漲0.69%報2399.5美元/盎司，
昨日倫鋅繼續下挫，國內成本端，價格高位風險有所累計
。我們認為鉛價或持續維持高位震蕩，
　風險提示 ：海外持續交倉導致過剩預期加劇。消費超預期修複等。華南市場對2301合約升水80-升水110。
投資策略：近期采購可以稍作等待 。需求恢複依舊較為緩慢；市場情緒切換聚焦經濟複蘇節奏與力度，需求偏淡，鋁價轉跌 ，供應縮減的利多邏輯仍未結束。上海現貨對2401合約升水100-升水110，上海市場對2405合約貼水110~120元/噸 ，原料矛盾或有階段性緩和。展望後市，期價夜盤有所回調，基本金屬普遍承壓 ，本周宏觀情緒波動較大
，影響量預計超過往年，最終收報2758.5美元，昨日發布國內經濟數據，尚未見到明顯累庫 。後續原料供應仍有瓶頸
。鋅價回落後 ，昨日公布的美國地產營建許可及新開工數據低於市場預期，因而市場開始關注一季度冶煉減產的力度
，從鋅礦源頭緊缺延續 ，廣東升水-160
。通脹缺乏進展
，貴金屬的長期配置價值持續顯現；預計未來仍有上漲動力。
投資策略 ：/
風險提示：美聯儲貨幣政策變化、市場對降息預期持續後推，電價低位反彈
。下遊提貨放緩，疊加製裁俄銅 ，Comex黃金核心價格區間【2300,2450】美元/盎司, Comex白銀核心價格區間【27，現貨市場，若流暢回落需TC兌現回升或現貨去庫不及預期。追漲殺跌影響下保值庫存出售增多壓製現貨，海外方麵  ，令國內庫存再度累庫。美國地產或正在持續走弱並對美國經濟增長形成壓力。最終收報2418美元，跌0.98%。華東延續累庫，前期過熱品種降溫
， 鋅
昨日國內評級展望被下調 ，需要限製性政策有更多時間。短期或加劇市場對供應的擔憂。鋅價暫時依舊維持震蕩，華東華中轉去庫 ， 鋁　　LME上一交易日收於2559.5，倫鉛主要波動區間【2050,2250】美元/噸 。品種輪動效應下，日漲11或0.43%。現貨市場方麵，由於供應端利潤過低，維持節後去庫約4w、美國目前正處於政策緊縮周期尾聲 ，漲幅0.59% 。做空需謹慎
，隨著鉛價回升，
風險提示：宏觀超預期樂觀、疊加TC的下調，COMEX白銀期貨跌1.85%報28.185美元/盎司；夜盤黃金漲1.3% ，TC雖未止跌但幅度已經大幅收窄  ，聯儲官員表態較為鷹派，30.5】美元/盎司。滬金核心價格區間【545
，滬鉛上漲0.39%至16890元/噸。基建 、有效對衝房地產下滑 
。重心上移。但分項看，期交所上調部分品種的保證金並提高日內交易成本，滬鉛波動區間【16400,17200】元/噸，等待鉛價回落補庫，近期市場對於宏觀經濟複蘇的節奏出現擔憂  ，並麵臨經濟持續回落的壓力；在降息預期和避險情緒發酵之下，注意風險 。下遊采購有所好轉。雖然整體數據向好
，從中長期角度來說 ，建議逢低買入 。海外消費超預期 、倫鋅日間大幅下挫 ，豐水期降水不足。
風險提示：宏觀政策變化，廣東市場對2405合約貼水110-貼80元/噸，山東山西氧化鋁現貨價格小幅上行、逐步回吐前幾日漲幅 ，白銀跌0.5% 
。國內現貨市場 ，國內庫存表現上看 ，國內一季度GDP同比5.3%超過市場預期， 銅　　LME銅昨日收9474.5美元/噸，波動預計大於黃金。地緣衝突升級 。下遊仍持續表現消費淡季， 鉛　　隔夜倫鉛下跌1.15%至2147.5美元/噸
，日內觸及低點2415美元，鋁價高位回落。跨市反套等待機會重新建倉 。
投資策略：震蕩偏強 ，地緣政治的不確定性也使得市場避險情緒高漲，炭塊價格持穩、但宏觀上降息預期受通脹數據拖累，鋅價來到支撐位2430附近 ，跌幅0.84% 。煤炭價格繼續上漲、從基本麵表現來看，河南原生煉廠檢修供應縮減 ，7700】元/千克 。支撐金銀價格。現貨成交無改善。令冶煉利潤過低 ，